将军！FCoin的最后一步棋

这更像是一次挣扎。

自上线以来，FCoin便一直处于风口浪尖。凭“交易挖矿”的概念横空出世，一度超越前三大交易所，FCoin曾被人诟病“透支未来”。

如今看来，一语成谶。

短短3个月里，FCoin完成了保险、基金、孵化等布局，并捆绑了一众机构——种种迹象表明，FCoin正向一个金融体系快速演化。然而，与此同时，FCoin走下神坛，成了中小投资者眼中的过街老鼠。

“FT（Fcoin的平台币）要归零了。”一个投资者凄凉地说，他甩出一张FT价值约等于0的行情截图，紧接着，其他投资者提醒他，FT相关交易对是停牌了。

根据FCoin在8月13号发出的停牌公告，因启动FCoin发行或收入分配机制调整公投，涉及重大机制调整，FT相关交易对（含权证）及FCandy即日起停牌，FT临时停牌时间最长不超过24小时。

这一幕是否似曾相识？在股市，重大的交易机会往往在停牌后到来，公募一哥王亚伟的业绩主要就来自赌重组（重组期间会停牌），因此，停牌约等于利好，这个公式在历史上成立过。

果不其然，仅隔几个小时，FCoin公示三大改革方案，部分条款甚至要将FCoin原有机制推倒重来。公投将于2018年8月13日20点开始，8月14日20点结束，持续24小时。

那么，这到底是一次绝地反击，还只是又一次的朝令夕改？

截至发稿，FT停牌前价格较最高点已跌去94.28%。

分析师 | 孟江东 洪福川

编辑 | 方沁雨

发行改革，FT重生？“交易挖矿”名存实亡！

FCoin关于《FCoin社区关于FT发行等重大机制调整公投方案公示》共有两种方案，目前，支持人群最多的是方案一，即销毁所有未解锁的Token，来保障FT平台币的通缩预期，稳定不断暴跌的币价。

根据FCoin官网数据，当前FT总流通量约为48.1亿枚，但仍有超过50%的Token处于锁定状态。因此，按照方案一，剩下约51亿未发行部分就是待销毁部分（未发行的社区激励+预发行的未解冻部分），并且FCoin Fund锁仓的FT将会随着生态变化而解锁，每日的分红将用来回购市面上的FT并进行销毁，进一步减少FT在二级市场的流通量。

投票已经开始，每100个FT可以投一票，按照目前的投票情况，方案一目前已经获得超过1460万票，也就是近14亿FT持有者表示支持，以92.15%的投票占比遥遥领先，不过要注意的是，截至发稿，二级市场FT二级市场流通量为27亿，方案一仅仅占流通总量的30.32%，未超过50%。

那让我们来畅想一下，如果方案一通过，会对矿工、二级市场散户、早期投资者造成怎样的影响？

1）对于矿工来说，早期进入交易挖矿，早已经回本并且还有不小的回报，而现阶段的挖矿也不会导致有特别大的损失，最多损失一部分交易手续费的价值。如果通过方案一，将会直接宣告交易挖矿的时代彻底结束，从1.0时代过渡到2.0的社区自治生态，不会再有新的FT产出，矿工们将面临着失业和转行的抉择。

2）对于二级市场曾加购买FT的人来说，这可能是一次机会。大部分人都没能成功逃离FT的顶部，自从最高点，FT已经跌去近94%，追涨的人被套住，抄底的人躺在山腰，而方案一倾向于通缩模型，这极有可能带动FT的上升。

3）对于早期投资者来说，早期的红利已经吃到。销毁剩余的Token，看似是白白扔掉了早期投资的部分筹码，但是本身预先发行的Token处于锁仓状态，不能迅速套现，短期内的价格波动对于他们来说并不重要。长期来看，FCoin如果没有找到有效措施止跌，这部分筹码会越来越没有价值。所以如果方案一通过，能带来FT的上涨，对这部分投资人来说，反而是利好。

所以方案一，除了对矿工不太友好之外，对其他两类人群都有不小的利好，支持率高也就不难理解了。

如果方案一获得通过，当初吸引人入场的“交易挖矿”也就名存实亡。

假设FT发行机制调整方案按照方案一执行，FT将变成全流通币种，并且大部分分散在二级市场，那就实际上也就不存在什么“交易挖矿”了。FT后续的发展，可能演变成OKB之类平台币，享受手续费分红，只不过分红周期更快。

分红改革，免除部分交易手续费，同时降低投资者分红

FCoin第二个改革方向是交易手续费，在这个方向下有三种方案，方案一、方案二的大体方向是对部分投资者免除交易手续费，方案三则是做差异化收费，目前以方案二支持率最高。

方案一，对主板A区所有交易对免收手续费，看似是为了增加主流Token的交易活跃度以及深度，但是，没有交易手续费，就意味着没有相应的分红，而矿工刷量的主力地正是主板A区。（截止至8月14日18点 ，该方案支持票数为2523467，使用了超过2.5亿枚FT进行投票，占总投票数的24.07%，占流通量的5.23%）

方案二，对持仓量大且冻结的大户免收手续费，目前该方案呼声最高。如果以持仓300万FT作为免手续费的门槛，那么按照现存的流通量，最高只有1600名用户可以免交主板A的手续费。这部分数量对于FCoin的生态来说也不过九牛一毛，但是对于FT，可能会是一个较大的利好。（截止至8月14日18点，票数为7181068，使用了7.18亿枚FT进行投票，占总投票数的68.49%，占流通量的14.91%）

综上，可以预见，方案一、方案二的方向是希望提高(或保障）主流Token的活跃度，并未增加FT持有者的分红，但对于交易所来说，流动性非常重要，结果是，持有FT的用户在帮助交易所的同时，享受的红利却变少了。

根据规则，三大公投方案之间的可投票量相互独立。例如，账户拥有1000FT，就代表你有10票，可以同时在这三个公投项目上进行投票。但是当前在主板A区改革的投票数远小于第一个公投方案，这说明比起交易手续费，大多数人或者小韭菜更关心FT的发行改革问题.

对捆绑机构的分配改革

最后一个改革是针对捆绑机构的分配改革。

该公投方案看似和小散户没什么太大关系，主要是对拥有投行业务的机构以及早期的项目方有影响，按照最新的方案，机构通过抵押FT可以获得不同比例的交易手续费返还，这就要求保荐机构所上的Token需要一定的交易量，并且该交易量是无水分的。

但该方案真的和小散户没有关系吗？

有关系，这相当于把FT投资者应该享受到的部分分红让利给了保荐机构和社区推荐者。同时，FCoin也希望借此改革，将保荐机构与自己进一步绑定，合力发展。如果想要有一个不错的收益，就需要孵化出一些有价值的项目，并且努力发展的自己的保荐区，在增加自身交易量的同时，也帮助平台发展。

保荐机构也好，社区推荐者也罢，想要细水长流的获取收益，需要项目良好的运转，以及健康的Token体系。而不是项目方联合保荐机构一起推出空气项目空气币，在上市当天就一根大阴线，毫无吃相地收割小韭菜们。

这步棋能否盘活FCoin？

经历一轮暴涨，FCoin塑造了百倍币传奇，随即跌跌不休。

FT连跌2个月，Fcoin从挖矿型交易所到公告型交易所，从惊悚的交易量到毫无流动性，从币改的失败到QOS的暴跌.....FCcoin无不暴露着各种各样的问题。

FCoin用这种“革自己的命”的方式续命，可以预见，首次公投方案会让FCoin接下来的局势发生变动。

如果FCoin能够通过这一步，提升FT的自身价值以及在生态内的各种应用场景，那么还有东山再起的可能；如果又只是昙花一现的热度，接下来只是时间问题，而且这种违背最初审定的公投项目也会引起很大的非议，只有个别项目曾经改变自身的Token分发体系，而这类违背了初心的项目大多结果都很惨淡。

但是比起那些跟随交易挖矿潮流的却深陷破产、跑路的交易所来说，FCoin在交易模式还是不断在领跑，虽然效果可能并不如意，但是起码在不断革新。

总之FCoin目的却已经达到，那些维权，抱怨，各种不满的声音统统消失，成功的转移视线，现在情形反倒很和谐，到处充斥着讨论如何选择方案，一个个韭菜瞬间化身分析师，讲得头头是道。

一部分的亏损的散户把希望都赌在了这一次，希望在熊市之中可以拿回自己过冬的筹码并活下去。